隨著全球新能源產業的蓬勃發展，鋰資源需求快速增長，全球掀起鋰資源搶奪浪潮，各主要經濟體也愈加重視鋰資源的供應安全，甚至中國、美國、日本和歐盟等經濟體將其列為戰略性或關鍵礦產。研究分析全球鋰資源分布特征和市場發展態勢，有助于更好地把握世界鋰資源市場形勢及未來發展趨勢。本文從五個方面介紹全球鋰行業產業鏈的發展情況：一是全球鋰資源儲量及分布；二是全球鋰資源供需格局；三是鋰資源價格走勢及預測；四是近期主要鋰資源國產業政策梳理；五是全球鋰行業前景展望。前景展望1. 各國大力發展新能源汽車使得鋰電池將繼續保持鋰資源需求主力地位。2. 海外礦產政策密集調整趨勢仍將持續，我國鋰供應鏈存在安全隱患。3. 短期內利潤空間仍集中在資源端，長期看產能過剩促使利潤向下游轉移。4. 非洲將成為我國企業海外鋰礦投資的新賽場。5. 抱團出海、延長產業鏈投資鏈將成為我國企業海外投資鋰礦的新趨勢。一全球鋰資源儲量及分布全球鋰資源主要集中在南美、澳大利亞和中國。根據美國地質勘探局數據，2022年全球鋰資源儲量為15600萬噸LCE（Lithium Carbonate Equivalent，碳酸鋰當量），同比增長18.2%。全球鋰資源主要以三種形式存在，分別是鋰輝石（50%）、鹽湖鋰（40%）、鋰云母（10%）。雖然全球鋰資源分布廣泛，但儲量集中，主要集中在南美地區、澳大利亞和我國。南美地區：智利（36%）、阿根廷（10%）和巴西（1%）三國鋰資源儲量合計占全球總儲量的47%。鋰資源多為鹽湖鋰，資源品質高。近年來鹵水提鋰技術不斷進步，產量在持續提升，但由于環保審批嚴格、海拔高、淡水資源稀缺以及配套設施不足等因素限制，開發難度大、成本較高。澳大利亞：鋰資源儲量全球占比24%，多為鋰輝石，是目前較為容易開發的形態，且澳大利亞礦業發達、法律法規齊全、基礎設施優良，近年來澳大利亞鋰資源開發不斷提速，但是也存在勞動力和設備短缺的問題，新產能或復產產能投產速度低于預期。中國：鋰資源儲量全球占比8%，其中80%為鹽湖鋰，主要集中在青海、西藏和湖北等地，剩下20%為鋰云母，主要集中在山西。非洲：鋰資源也較為豐富，礦石品位高，主要分布在剛果（金）、津巴布韋和馬里等國，其中Manono鋰礦、Goulamina鋰礦和Arcadia鋰礦等均屬世界級的鋰礦資源。過去兩年非洲大陸的鋰礦項目多受到我國企業青睞。二全球鋰資源供需格局（一）上游：全球鋰礦端供給格局近兩年全球鋰礦產量提速。新能源行業的快速發展拉動鋰電池需求迅猛上漲，近年來全球鋰礦增產明顯。根據美國地質勘探局數據，在2016-2022年間，除2019年鋰價下跌、2020年疫情暴發阻礙礦端生產外，其他年份礦山鋰產量均保持正增長，即由2016年的22.8萬噸LCE增至2022年的78.0萬噸LCE，年均復合增長率為22.8%。近兩年，由于新能源汽車銷量“井噴式”增長，全球礦山鋰產量也隨之高速增長，2021年和2022年分別達到64.2萬噸LCE和78.0萬噸LCE，增幅分別達29.7%和21.5%。圖 1?2018-2022年全球鋰礦產量及增速數據來源:美國地質勘探局（USGS）澳大利亞、智利和中國是全球鋰資源前三大產量國。憑借著優質的鋰礦資源、不斷優化的開采技術、相對便利的配套設施，澳大利亞、智利和中國不僅是鋰礦儲量大國，也是產量大國。根據美國地質勘探局數據，2022年三國礦山鋰產量分別為36.6萬噸LCE、23.4萬噸LCE和11.4萬噸LCE，分別同比增長10.3%、37.8%和35.7%。圖 2?2022年全球礦山鋰金屬產量分布數據來源:美國地質勘探局（USGS）（二）中游：全球鋰鹽供給格局鋰鹽是從鋰礦石（鋰輝石、鋰云母）和鹽湖鋰中提煉出的核心產品，鋰鹽包括氫氧化鋰、碳酸鋰和氯化鋰等，其中氫氧化鋰和碳酸鋰是制造鋰電池的重要鋰鹽，是目前需求量最大的鋰鹽初級產品。全球70%以上的鋰鹽產能集中在我國。我國不僅是全球最大的鋰鹽需求市場，也是全球最大的生產地。據不完全統計，全球碳酸鋰70%產能、氫氧化鋰77%產能集中在我國。由于全球鋰資源主要集中在南美和澳大利亞，當前我國鋰鹽產業形成“海外資源+國內加工”的模式。從微觀層面看，國內鋰頭部企業（如贛鋒鋰業、天齊鋰業等）使用澳洲鋰精礦生產，而國外頭部企業或在我國設立工廠或尋找國內企業代工。2022年我國碳酸鋰產能及產量：據中國無機鹽工業協會鋰鹽行業分會統計數據，2022年我國碳酸鋰產能43.6萬噸/年，同比增長12.2%；產量32.6萬噸，同比增長39.3%；凈進口12.6萬噸，同比增長71.7%，占我國碳酸鋰供給總量的28%。從產能分布上看，江西（44.3%）、青海（19.5%）和四川（18.2%）三地共聚集了我國碳酸鋰82%的產能，其余分布在河北、山東和西藏等地。圖 3?我國碳酸鋰產能分布（2022年）數據來源:中國無機鹽工業協會鋰鹽行業分會2022年我國氫氧化鋰產能及產量：據中國無機鹽工業協會鋰鹽行業分會統計數據，2022年我國氫氧化鋰產能30.4萬噸/年，同比增長21.3%；產量23.9萬噸，同比增長35.5%；凈出口9.0萬噸，同比增長28.9%，占我國氫氧化鋰總產量的38%。從產能分布上看，江西（47.4%）和四川（42.7%）共聚集了我國氫氧化鋰90%的產能，其余分布在河北、山東等地。圖 4?我國氫氧化鋰產能分布（2022年）數據來源:中國無機鹽工業協會鋰鹽行業分會（三）下游：全球鋰資源需求格局全球鋰資源需求快速增長，80%以上的鋰資源用于鋰電池生產，且比例有繼續擴大趨勢。近年來新能源汽車行業“井噴式”增長，鋰電池需求量激增。根據五礦證券預測數據，2022年全球鋰資源需求量同比增長39.0%至70.8萬噸LCE，其中鋰電池需求量同比增長50.6%至58.3萬噸LCE，占需求總量的82.3%,占比較上年提高了6.4個百分點。根據預測數據，未來鋰資源需求的增長點依然在鋰電池，到2025年全球鋰資源需求總量將達到182.5萬噸LCE，是2022年的2.6倍，其中鋰電池需求占比高達92.3%，較2022年提高10個百分點。圖 5?2022年全球鋰資源需求結構數據來源:五礦證券碳酸鋰是鋰鹽貿易中的主流產品，占比77%。根據聯合國貿易數據庫（UN Comtrade Database）的最新數據，2021年全球鋰鹽進口總量約為24.8萬噸，同比增長27.2%，其中碳酸鋰進口總量約為19.0萬噸，同比增長34.6%，占全球鋰鹽總進口量的77%。從碳酸鋰進口結構看，中國（43%）、韓國（22%）、日本（11%）是全球前三大碳酸鋰進口國，進口量合計占比76%；其次是美國（6%）、俄羅斯（5%）和荷蘭（4%）；其他80多個國家總進口量合計占比僅為9%。圖 6?2021年全球碳酸鋰進口結構數據來源:聯合國貿易數據庫（UN Comtrade Database）注：截至本文截稿，聯合國貿易數據庫2022年貿易數據尚不完整，此處選用2021年數據。三鋰資源價格走勢及預測當前鋰資源以長協定價為主，期貨定價和競拍定價剛剛起步。鋰資源屬于典型的寡頭壟斷格局，當前鋰資源貿易以長協定價模式為主，國際鋰業巨頭通過長協影響鋰資源貿易價格。2021年，倫敦金屬交易所（LME）和芝加哥商品交易所（CME）等交易平臺先后采取了期貨定價模式，經過兩年的發展，西方國家對鋰資源價格的影響力逐漸顯現。同年，鋰散礦拍賣定價模式出現(如Pilbara多次拍賣鋰資源），影響短期鋰資源價格。盡管鋰資源定價模式在不斷變革，但鋰資源定價話語權仍掌握在資源端，消費端對國際鋰資源價格影響力依然較弱。鋰價格大幅回落，逐漸回歸理性區間。隨著下游需求的快速上漲，鋰價格隨之上漲，自2021年1月起鋰價格一路飆升，漲勢持續到2022年12月底。以我國99.5%電池級碳酸鋰價格為例，從2021年1月的5萬元/噸持續上漲到2022年12月的峰值57萬元/噸，兩年內增長了10倍。值得注意的是，除了下游需求旺盛推動的因素外，貿易商故意囤貨造成市場供應緊缺也是價格快速上漲的另一個主因。然而進入2023年，碳酸鋰價格迅速回落。一方面，2022年海外鋰礦投產項目不斷增加、鋰加工產能不斷擴張，鋰資源供應量增加；另一方面，2022年新能源汽車銷量增速放緩疊加2023年起我國新能源汽車補貼政策退場引發市場預期下降。供需雙向變動引發市場對鋰供應過剩的擔憂，進入2023年鋰價格開始回落。此外，貿易商開始大量拋售庫存，價格泡沫逐漸被擠出，加速了鋰價格回歸理性區間。我國99.5%電池級碳酸鋰從2023年1月初的51萬元/噸一路下跌至3月28日的26萬元/噸，跌幅達49%。從當前市場供需變動趨勢看，預計2023年全年鋰價將呈下跌趨勢，市場預期價格平衡點將保持在20萬元/噸的水平。圖 7?我國99.5%電池級碳酸鋰價格走勢（截至2023年3月28日）數據來源:Wind四近期主要鋰資源國產業政策梳理在下游需求旺盛的支持下，鋰礦資源爭奪戰持續加劇，各資源國也將鋰視為戰略性關鍵礦產資源，佐以限制開采、禁止出口政策給予保護。產業政策密集調整增加了鋰礦及鋰鹽貿易和投資的不可預見性，本文對近期主要鋰資源國產業政策列舉如下：加拿大：為了保護國家安全和經濟利益，加拿大政府對于海外企業投資加拿大鋰礦企業實行了嚴格的審查和限制。根據加拿大外資投資法案，除非取得加拿大政府的批準，外國投資者不能在加拿大境內進行直接投資或者收購加拿大的關鍵企業資產。據此，過去幾年加拿大政府多次拒絕了外國企業對于加拿大鋰礦企業的收購請求，例如加拿大政府拒絕了2018年我國天齊鋰業收購加拿大SQM礦業公司的提議、拒絕了2019年澳大利亞礦業公司Albemarle收購加拿大鋰礦開發商Nemaska的提議等。此外，2022年10月，加拿大工業部和自然資源部均表示，從2022年10月28日起，加拿大原則上不會批準外國國有企業的重大交易。隨后，即2022年11月2日，加拿大政府要求三家中資企業立即剝離其在加拿大三家關鍵礦產公司的權益。其中，涉及中礦資源、藏格礦業、盛新鋰能三家上市公司。津巴布韋：為提振財政收入，2022年7月津巴布韋計劃從2023年1月1日起向鋰礦商收取特許權使用費，稅率為5%。2022年12月出臺政策禁止出口未經加工的鋰礦以打擊一些私自開采鋰礦并將其運出該國邊境的礦主。2023年1月初，津巴布韋發布《2023年基礎礦產出口管制（未加工基礎礦產）令》，禁止所有礦產原礦石出口，除非獲得特別豁免。津政府全面禁止礦產原石出口，目的是鼓勵在津巴布韋境內進行盡可能多的礦產加工，增加礦產附加值，確保出口礦產品價值最大化，為津巴布韋創造更多的就業機會，以及增加工業投資，提高勞動者技能等。南美鋰三角：2022年10月，阿根廷、玻利維亞和智利組成的“鋰三角”正在考慮建立“鋰業OPEC”，在鋰礦價值波動的情況下達成“價格協議”，從而像歐佩克設定生產水平以影響每桶原油價格那樣影響鋰價。通過這種機制，一方面促進鋰三角地區的鋰礦開采，另一方面通過在巴西和墨西哥發展汽車工業以提高南美汽車的自供能力。五全球鋰行業前景展望各國大力發展新能源汽車使得鋰電池將繼續保持鋰資源需求主力地位。在全球雙碳目標、能源安全等影響因素的共同驅動下，新能源汽車是全球汽車行業的發展趨勢。當前全球范圍內多國政府已出臺禁售燃油汽車計劃以鼓勵新能源汽車產業的發展。2022年全球新能源汽車平均市場滲透率約為12%，未來增長空間仍然較大。因此，新能源汽車的長足發展將促使鋰電池維持鋰資源需求的主導地位。海外礦產政策密集調整趨勢仍將持續，我國鋰供應鏈存在安全隱患。如前所述，近年來迫于經濟衰退、雙碳目標、資源安全等壓力，部分鋰礦資源國貿易保護主義、資源民族主義紛紛抬頭，鋰礦貿易和投資政策密集調整。展望未來，一方面鋰礦權爭奪依然較為激烈，產業政策總體向提高權利金、減少原礦出口以延長鋰產業鏈鏈長留住更多產業鏈價值的方向調整。另一方面，以美國、加拿大為代表的西方國家，正在尋求與日、英、韓、澳等國達成關鍵礦產協議，以期削減我國在關鍵礦產領域的影響力，顛覆我國在礦業領域的主導地位。這些舉動不僅增加了中資礦企無法預見的經營風險，也提升了我國鋰資源供應風險。短期內利潤空間仍集中在資源端，長期看產能過剩促使利潤向下游轉移。鋰價經過一輪暴漲、暴跌后，鋰產業鏈利潤絕大多數留在了資源端。目前已公布的企業中，在鋰價高企的驅動下，擁有鋰礦的上游企業凈利潤同比增長大多在2倍以上，高者可達6-10倍；反觀產業鏈中下游企業，雖然也都實現了凈利潤的較大增長，但多在2倍以內。從短期看，即便預計鋰價將會下行至20萬元/噸，但由于鋰資源定價權仍集中于資源端，利潤空間將多集中在此。但從長期看，一方面，隨著礦端開采加速、中游產能迅速擴張，鋰資源將供應過剩，鋰價格逐步回歸理性區間；另一方面，隨著鋰資源定價模式的逐步完善，資源端主導定價權的能力將會有所削弱，利潤呈現出向產業鏈中下游轉移的趨勢，整個產業鏈的利潤分配將更加合理。非洲將成為我國企業海外鋰礦投資的新賽場。當前，南美鋰三角、澳大利亞等鋰礦富集區的鋰資源搶奪已進入白熱化狀態，已探明鋰礦或被政府鎖定或被企業壟斷，后進入企業取得采礦權難度較大。非洲擁有豐富的鋰礦儲量，但由于當地勘探技術、提鋰工藝落后疊加資金規模受限，多數資源處于待開發狀態。我國企業可憑借資金、技術優勢與非洲形成良性互補，疊加當地礦產監管機制松弛、中非關系長期友好等有利條件，未來非洲可成為我國企業海外鋰礦投資的新賽場。抱團出海、延長產業鏈投資鏈長將成為我國企業海外投資鋰礦新趨勢。鋰被多國納入“戰略性關鍵礦產”之列，各國對鋰資源的保護力度增加，因此我國企業海外投資鋰行業，不僅面臨較大的資本壓力，還面臨較大產業政策變動風險。為此，我國企業可加大與國內上下游企業的合作，組成上下游利益公共體，聯合競標海外項目，抱團出海，在目標國投資建鋰礦全產業鏈，發揮各自專業優勢，實現風險與利益的共擔。（來源：中國出口信用保險公司）? 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